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光伏行业“反内卷”进行了三个季度后，行业盈利拐点仍未到来。近日，爱旭股份（600732.SH）、TCL中环（002129.SZ）先后暴露2026年一季报，两家头部企业辞别已毕归母净利润-4.40亿元、-16.47亿元，限度当今，TCL中环连亏十个季度，同期爱旭股份也有九个季度出现损失。
尽管行业内多家企业集合推出限产保价门径，但末端需求捏续萎缩、产业链价钱加快着落的时势并未更正，光伏企业的现款流压力正跟着损失蓄积不断加重，行业反内卷的践诺后果仍在摄取阛阓的严峻检修。
一季度事迹续亏，供需时势未扭转
从事迹发达来看，爱旭股份与TCL中环均未能开脱损失泥潭，事迹损失的原因是末端需求不足预期，居品价钱着落。左证国度动力局暴露数据，2026年一季度，国内光伏新增装机41.39GW，同比减少18.47GW，同比降幅约31%，标明需求端彰着承压，光伏产业供需时势的压力未彰着下降，“反内卷”股东力度需要进一步提高。
具体来看两家企业事迹发达。爱旭股份2026年一季度营收虽保捏增长，但盈利智商仍未践诺性建设。证明期内，公司已毕营收44.37亿元，同比、环比辞别增长7.3%、10.45%，归母净利润损失4.40亿元，环比减亏8.5亿元，销售毛利率环比由-4.22%提高至7.2%，销售净利率仍是负值，达-11.02%。
爱旭股份的主营居品是光伏电板和N型ABC光伏组件。从价钱走势看，一季度电板片主流价钱运行相对安闲，未对公司事迹产生负面影响。关于一季度事迹损失的原因，公司表露称，2026年一季度公司居品销售举座趋好，组件价钱缓缓提高，概括毛利改善彰着，但因汇率波动和融资贴息减少，财务用度同比加多，概括导致归母净利润同比减少1.39亿元。
硅片价钱捏续走弱，对TCL中环一季度的事迹形成严峻挑战，证明期内，公司已毕交易收入65.5亿元，同比增长7.34%、环比着落12.43%，归母净利润续亏16.47亿元，损失范围较2025年四季度收窄一半。
一季度光伏硅片价钱显耀着落，TCL中环行动头部硅片制造商，其事迹受居品价钱大跌冲击，相通行业产能多余，导致事迹续亏。左证中国有色金属工业协会硅业分会暴露数据，一季度，以N型G12单晶硅片为例，一季度均价从1.66元/片着落至1.17元/片，累计跌幅达29.5%。其他规格硅片价钱也出现访佛幅度的着落，其中N型G10L硅片从1.31元/片跌至0.93元/片，跌幅约29%。
尽管当今只须少数光伏企业暴露了一季度证明，从产业链价钱运行趋势、末端需求变化与行业举座开工率来看，光伏行业仍处于周期下行阶段。国外阛阓需求也出现分化，欧洲、好意思国等传统阛阓受战术革新和库存高企影响，装机增速彰着放缓，新兴阛阓增长不足预期。
捏续损失挑战现款流安全
跟随本轮光伏下行周期捏续，企业的损失时分同步拉长。自2023年四季度以来，TCL中环已流畅损失十个季度，同期，爱旭股份有九个季度损失，公司仅在2025年二季度盈利6000余万元。流畅多个季度的损失正在不断侵蚀光伏企业的净金钱，推高金钱欠债率，同期加重现款流弥留和债务偿还压力。
TCL中环一季度末金钱欠债率升至68.19%，较2025年末的66.73%上升1.46个百分点，而况处于近十年最高水平。现款储备的减少胜仗反应了捏续损失以及公司使用现款偿还短期债务的进犯性。
TCL中环一季度末货币资金余额为78.14亿元，较2025年末的118.9亿元减少约40亿元，主要系支付到期债务。其中，公司的短期告贷和一年内到期的非流动欠债策画达84.1亿元，环比2025年末约114.9亿元显耀下降；弥远告贷则从423.56亿元增至448.7亿元，增幅约6%。
爱旭股份天然在一季度已毕欠债率裁减，系数值仍然处于行业内偏高水平。限度一季度末，该公司的金钱欠债率高达78.9%，环比2025年末下降1.06个百分点。同期，爱旭股份的短期债务增长更为显耀，一季度末的短期告贷从48.75亿元增至53.46亿元，弥远告贷小幅增长3.9亿元至46.9亿元。
值得把稳的是，4月以来，光伏产业链价钱各法子分化显耀，硅片价钱在硅料加价带动下，反弹高涨。电板片价钱在一季度先涨后跌，3月末主流报价为0.39~0.41元/W，干涉4月后更是加快着落至0.32~0.34元/W，单周跌幅达7.04%，月内累计跌逾17%。
限度一季度末，两家企业的存货范围仍保管在近一年较高水平。限度一季度末，爱旭股份的存货余额为24.14亿元，与客岁末基本捏平。TCL中环2026年一季度末存货余额达62.4亿元，环比增长约3.7亿元。
光伏行业反内卷的奏效在2026年一季度碰到严峻检修。爱旭股份和TCL中环的精深损失反应出行业去产能化进度的复杂性和弥远性。尽管行业协会和龙头企业捏续推动产能优化，但需求萎缩与价钱低迷的双重压力仍在捏续，这也加多了光伏企业二季度的主义不细目性。
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魏华夏
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